開源證券牟一凌:風雨中抱緊順周期

開源證券策略首席牟一凌7月24日點評A股大幅回調稱,首先,本輪下跌中,並未體現防禦板塊的特征:即不受該事件影響的股票下跌較少,受事件影響的股票下跌更多。反而領跌的股票集中在前期漲幅較大的科技+消費領域:具體有醫藥、電子、免稅概念等。即使看似受益於事件沖突的國防軍工板塊,由於前期累計的可觀的收益,跌幅也並非最低。這背後反應的邏輯是:即在面對巨大不確定性時,前期擁擠交易板塊疊加較大的浮盈,成為市場最脆弱的點。相對來講,前期一直被市場因為在經濟轉型過程中不符合長期趨勢的板塊,表現出瞭較強穩定性。

展望未來,全市場出現普遍下跌,同時風格出現變化。再次提醒投資者重視順周期板塊的佈局價值,其抗風險能力和絕對收益能力在未來都會同樣出色。推薦順序為:第一,經濟復蘇帶動需求回暖,行業景氣將在走出淡季後逐步得到驗證:化工、建材、工程機械、有色(銅、銀、鋁)、煤炭;第二,作為“周期之眼”的大金融板塊:房地產、保險、銀行;第三,順周期消費:汽車、傢電。