價值投資:尋找最好的公司,做時間的朋友

以下分享幾點對價值投資的理解:

一、尋找最好的公司,做時間的朋友

什麼是最好的公司?最好的公司是不是很少?其實不然,相信各行各業都有最好的公司,你可以選擇的投資標的也不會少,當然也不會多,因為好的東西往往是稀缺的,這就需要你慧眼識珠,從茫茫的珍珠中找到那顆最耀眼的。

另一個重要方面就是平均持股時間要長,換手率要低。作為我國股票市場上的投資者,一年十幾倍的換手率往往是很正常的。有些高頻操作的投資者,一年可能有幾十倍,甚至幾百倍的換手率,有的一兩天就可以換上全部的股票。但是,價值投資者往往會有較長的持股時間,平均持股時間基本上都要超過一年,有的股票有可能會持有好幾年,甚至幾十年。低換手率,平均持股時間長是價值投資的特點,這也使得價值投資者的交易傭金往往很低。

價值投資:尋找最好的公司,做時間的朋友

二、可預期、可展望、可想象

可預期,指的是這傢公司在短期的盈利情況是可以預期的,比如說未來一年的經營情況。我們可以通過對公司基本面的研究,來判斷公司在未來一年內發展的穩定性。主要可以參照過去幾年的營業收入、凈利潤、ROE等指標來判斷。

可展望,指的是這傢公司在未來三到五年的發展是可以展望的,說直白點,就是按照目前發展情況看,我們可以認為這傢公司在未來三到五年,仍會取得較好的發展業績。這可以通過公司的核心競爭力,產品開發與市場拓展能力、市場占有率等方面來判斷。

可想象,這主要從公司所在大行業來看,簡單點說,就是公司所處的行業未來10年甚至20年仍是很具有想象空間的。

舉個例子就比較好理解瞭,比如說石油煤炭行業在當前來看,一般會被認為是沒有什麼想象力的行業,而人工智能顯然在未來就是很有想象空間的行業。

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三、好行業、好公司、好價格

這個選股的“三好”標準,相信接觸過價值投資的人都有所耳聞。其實,這個“三好”標準與上述的“三可”標準是有相似之處的,所以說來說去,價值投資的評判標準是一脈相通的。

好行業,就如同上文提到的,好行業應該是一個可以想象的行業。一個行業整體創造價值的能力、盈利水平等最終會決定處於這個行業的公司的水平。這與我們常講的“男怕入錯行,女怕嫁錯郎”一樣,你在一個快消行業做大區域總經理,年薪可能也就一百來萬,你在金融行業,可能一個中層的職位收入都能超過這個水平,行業決定你的高度。對於選擇投資標的也是一樣的,行業水平決定瞭公司水平,行業天花板決定瞭公司的天花板,公司的水平最終決定瞭你的投資收益。

好公司,這個與上文提到的可展望相似,所謂好公司就是在行業裡有市場競爭力的公司,比行業其他公司厲害的公司,能夠長遠發展的公司。具體評判標準,我們可以從公司在市場的地位、市場占有率、產品研發能力和市場開拓能力、財務表現(營業收入、凈利潤率、資產周轉率、ROE等指標)、公司管理層等多方面來評價。如果一傢公司的這些評價標準大多都優於行業其他公司,無疑它就是一傢好公司。

好價格,這其實很關鍵,在價值投資領域有一句話說得好,即便你找到最優秀的公司,但你買入的時機錯誤,也可能會導致你虧損。好價格主要告訴投資者的是一個買入時機的問題,一個可以長期持有的好公司,你想要獲取超額收益,一定要在合適的價格買入。

價值投資:尋找最好的公司,做時間的朋友

那麼什麼是合適的價格?按照巴菲特的理論,就是價格低於內在價值的時候。這其實說得也很虛,除瞭參照這一條,你可以觀察這類公司的歷史市盈率水平、歷史價格水平,在當前市盈率水平和價格水平明顯低於歷史水平的時候,通常買入都沒有很大的問題。另外,就是在大范圍恐慌的時候,股價非理性下跌的時候,都是很好的買入時間。