債券“南向通”開閘在即,中資美元債或迎利好

9月14日,中國人民銀行在官網發佈《中國人民銀行關於開展內地與香港債券市場互聯互通南向合作的通知》。自9月24日起,境內投資者可以通過內地與香港互聯互通的機制安排,投資香港債券市場交易流通的債券。

現行機制下,境內投資者主要通過在境外設立子公司或申請合格境內機構投資者(QDII)額度投資香港債券市場。因此,“南向通”無疑為境內投資者投資香港債券市場創造瞭更為便捷的通道。

境內投資者通過“南向通”投資香港債券市場時,預計將首先選擇自己熟悉的品種。中資美元債指有中國信用背景的企業在境外市場發行的美元債,很可能會是“南向通”初期投資的主要對象。

據統計,Markit iBoxx亞洲中資美元投資級債券指數和高收益債券指數年化回報分別為5.25%和7.41%,表明中資美元債本身就有比較好的收益表現,“南向通”增量資金的流入,有望推動中資美元債行情的持續演繹。

債券“南向通”開閘在即,中資美元債或迎利好

數據來源:wind,截至2021-09-15;註:年化收益計算公式為:((期末值/期初值)^(365/期間天數)-1)*100%;歷史收益不代表未來,市場有風險,投資需謹慎。

從行業分佈來看,銀行、地產、融資平臺是中資美元債的主要發行群體。近期,受某地產龍頭信用風險暴露的沖擊,中資美元債(特別是高收益債券)出現瞭較大幅度的下挫。不過,歷史上每次中資美元債大跌,隨後都會出現比較強的反彈。因此,利用市場情緒低迷的機會,是參與中資美元債非常好的機會。

圖2:中資美元債行業分佈

債券“南向通”開閘在即,中資美元債或迎利好

值得註意的是,“南向通”內地投資者暫定為中國人民銀行2020年度公開市場業務一級交易商中的41傢銀行類金融機構,這意味著參與者可能主要是大型商業銀行。但隨著“南向通”的日益成熟,相信中小商業銀行和非銀金融機構也可能得以納入。因此,增量資金的持續性可以期待。

總體而言,中資美元債歷史上具有良好的收益表現,近期受個別企業信用風險拖累而大幅下跌。考慮到“南向通”或帶來持續的增量資金,逐漸佈局中資美元債,等待情緒好轉的機會,或是當前不錯的選擇。富國亞洲收益人民幣份額(008367.OF)是一隻主要投資亞洲市場債券的QDII基金,或是個人投資者參與中資美元債的有效工具。

債券“南向通”開閘在即,中資美元債或迎利好

債券“南向通”開閘在即,中資美元債或迎利好